成绩增速接连3年大幅下滑，中心产品和技能面对被商场筛选的危险，出售收入高度依靠单一客户—京东方。面对重重压力和各种质疑声下的八亿时空挑选了“硬着头皮”在科创板上市。
《出资者攻略》梁祥才
2020年1月3日，北京八亿时空液晶科技股份有限公司（下称“八亿时空”，688181.SH）发布上市布告书，其股票将于1月6日在上海证券交易所科创板上市。其实，这并非八亿时空初次“现身”长时间资金商场，早在2014年1月24日，八亿时空就曾在新三板挂牌揭露转让。
据招股阐明书显现，本次八亿时空重新三板转战科创板，揭露发行股票数量为2411.83万股，不低于发行后总股本的25%，发行后总股本为9647.30万股。其拟征集资金3.10亿元，扣除发行费用后的净额将悉数用于年产100吨显现用液晶资料二期工程项目。
营收增速急剧下滑
成立于2004年7月的八亿时空，主经营务是液晶显现（LCD）资料的研制、出产和出售。公司财政多个方面数据显现，2016-2018年的营收同比增速别离高达63.57%、74.14%和70.76%，同期净利润同比增速更是别离高达1703.56%、217.37%和114.62%，这一增速令人张口结舌。
数据来历：八亿时空年报&上市布告书收拾
但2019年八亿时空半年报显现，其总营收同比增速仅为1.56%，净利润同比增速为-11.82%，与之前接连性的高速添加形成了极大反差。且据2019年的三季报显现，1-9月完成总营收3.19亿元，同比添加4.48%，净利润同比增速为-13.65%。一起据公司全年成绩预告显现，估计净利润为1.06亿元左右，同比增速为-7.35%左右。
针对成绩逆变的原因，八亿时空揭露信息解说：“跟着商场改变产品出售价格略有下降；2018年7月，房山新厂区正式投产，出产车间及设备折旧等本钱有所添加，推进主经营务本钱添加；此外，公司活跃引进研制人员、新增研制项目，使得研制费用增幅较大。”
研制费率已接连下降两年
截图来历：八亿时空招股阐明书
财政多个方面数据显现，2016年、2017年、2018年、2019年1-6月八亿时空研制投入别离为1074.19万元、1300.01万元、1809.92万元、1010.22万元，别离占当期经营收入的8.11%、5.63%、4.59%、4.92%。
而在上述时间段内，同职业可比公司研制费用率的平均值却处在上升趋势中，别离为5.07%、5.20%、5.76%、5.54%，职业龙头京东方更是分外的注重研制的投入，据其历年财报显现上述同期内其研制费用率别离为6.01%、7.43%、7.45%、7.07%。京东方董事长陈炎顺在2018年也曾揭露表明：“将每年出售收入的7%投入研制视为公司的一条红线。”
在技能密集型的液晶资料职业里，“研制投入”便是日后中心竞争力的本钱。在技能迭代危险已降临的当下，八亿时空的研制费率却接连两年下滑。
技能面对筛选仍扩展产能
八亿时空在招股书中发表，其所在的液晶显现职业技能阅历了屡次迭代，现在前沿技能为有机发光半导体（OLED）。据全球性信息咨询公司IHS 2019年9月发布的数据，因LCD职业新产能会集快速开释价格竞争剧烈，LCD面板价格已接连下滑3个月，2019年降幅高达30%。且猜测指出，在2017-2025年内，OLED电视的复合添加率将到达32%，远高于平板显现器全体职业的复合年添加率。
在LCD供过于求的局势下，不少日韩及台湾面板企业堕入亏本。其间，三星、LGD宣告调整了LCD事务，关停第7.5代和8.5代LCD面板的部分出产线。松下也宣告正式退出LCD面板事务，其将于2021年中止出产LCD面板。
八亿时空的榜首大客户京东方也雷厉风行，董事长陈炎顺揭露表明：“LCD显现器继续下行的职业周期是公司阅历过的最强“隆冬”，下一年一季度或许二季度初LCD工业有望回暖；但未来京东方将中止对LCD出产线的出资，更多聚集OLED以及新式的Mini LED和Micro LED等范畴。”
一起，公司布告称本次上市方案征集资金3.1亿元，悉数投入到“年产100吨显现用液晶资料二期工程”项目中，依据招股书发表的详细信息，该项目主要是公司现有产品品类的产能扩张方案，也即依然是在TFT-LCD资料范畴的扩张。
而关于OLED资料，招股意向书说到该公司于 2016 年底成立了OLED 研制部，并于 2017 年启动了 OLED 资料相关研制项目，但现在还处于试制阶段。这也在某些特定的程度上意味着八亿时空在OLED资料范畴并无老练的技能储备。
在LCD职业大势渐衰的一起面对OLED强壮应战的现状下，职业大哥们渐渐的开端“腾笼换鸟”，此刻的八亿时空为何依然坚持扩展产能？
《出资者攻略》就上述问题致电致函至八亿时空，但公司工作人员电话回复称，“公司现在正处于静默期，对此不予置评。”
与“龙头大哥”京东方的不解之缘
2015年八亿时空成为京东方的战略供货商，京东方作为其榜首大客户，所占的出售收入逐年添加。2016-2018年，八亿时空别离有38.09%、69.30%、75.51%的出售收入来自京东方。2019年上半年，这一份额进一步提升到77.52%。
此外，2019年上半年，京东方向八亿时空的收购金额为1.59亿元，比较2018年全年2.98亿元而言，增幅并不显着，这也是导致其在2019年上半年经营收入增速明显放缓的重要的要素之一。
商场上一个公认的现象是：严峻依靠单一大客户，话语权就会变弱。2016年—2018年，八亿时空应收账款的账面价值别离为0.39亿元、1.04亿元、1亿元，占期末流动资产的份额别离为25.89%、38.23%、30.53%。其间，到2018年底，八亿时空对京东方及其子公司的应收账款金额到达了0.73亿元，京东方集团全体占其应收账款总额的68.17%。
上交所也注意到八亿时空的客户会集度高，并向其问询。该公司在对问询函的回复中表明，对京东方不存在依靠。但在八亿时空的招股阐明书中，“京东方”这三个字呈现的频次高达300余次。
值得注意的是八亿时在LCD职业继续发力的一起，京东方早已开端“8425”（推行8K、遍及4K、代替2K、用好5G）战略布局调整，中止对LCD出产线的出资，更多聚集OLED以及新式的Mini LED和Micro LED等范畴。此举意在阐明京东方在此战略转移后，将会给上游合作方留下相应的生存空间，一起也潜在要求八亿时空要习惯其技能立异的需求，才干消除未来被代替或撤销供货的或许。
十二年追逐难弯道超车
实际上，在八亿时空所进入的LCD范畴，之前一向体现的适当抢眼，其招股书中介绍道 ：公司从2007年在国内首先推出的“五颜六色STN-LCD液晶资料6300型”混合液晶产品；2009年，公司在国内首先推出车载用负性混合液晶资料；2012年形成了具有彻底自主知识产权的高性能薄膜晶体管（TFT）混合液晶产品系统；2015年更是得到了职业龙头京东方的垂青，成为其战略供货商。
在八亿时空开展史上，自主研制立异的数项液晶资料产品曾走在国内前列，其通过12年的不懈耕耘才有了骄人成绩。但科技的开展正加快前行，我国电子商会副秘书长陆刃波曾对面板职业技能更迭之快慨叹道：“显现技能的开展一向是种革新状况，是要厂商不断革自己的命。若没这个勇气了，他人就会逾越你” 。
在液晶面板商场大环境正在发作剧烈改变的今日，八亿时空此次科创板IPO所征集的资金3.1亿元，悉数用于中心技能面对被筛选的LCD职业，一起对京东方有着如此高的依靠。如此现状之下，八亿时空上市后的科创板之路可谓道阻且长，《出资者攻略》也将对此进行继续重视。
